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瑞银证券散户入市理性和狂热较好

时间:2020-11-20 来源网站:南京汽车网

瑞银证券:散户入市 理性和狂热 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

“十一”前,散户入场继续带动上涨,理性vs狂热市场做多情绪依然高涨。之前我们提到,这次散户与之前反弹中加仓的散户不同,大都是高净值的散户。根据披露的数据,近两个月,10万元以上户数净增了8%,千万元以上户数净增近16%,亿元级别的客户数增长也有上百个。这些富裕阶层,在过去三年基本不考虑股票,但在辨明地产,信托等资产未来经风险调整后的回报率可能有限后,他们重新入市。我们认为这些资金是“理性”的,改革预期催生多种投资主题,股权推动的兼并重组,他们具有“信息优势”,对行业比较了解。但这些资金也是“狂热”的,通过银SMM1月8日讯:今日上海地区铜主要品种报价如下(单位:元/吨)行券商双层融资,部分杠杆比例可以达到6倍,并且背负8%融资成本。股票上涨时固然获益颇丰,但若出现下跌,可能快速达到止损位,部分股票可能出现大幅调整。一旦股票注册制方案被广泛讨论,被市场充分预期,那么股权制的兼并重组可能会快速降温。“转型转轨”的故事要换个说法,或打击当前部分小股票。

历史上看,新开户/融资融券跳升往往是短期见顶信号。但现在,应还未达到近两个月,新开户数超过百万;而这周,融资融券股票池从695只扩充至900只,余额突破6000亿元。从历史上看,新开户/融资融券的激增往往成为市场短期见顶信号(如今年年初的打新行情,201 年初的RQFII建仓行情等),但到现在,应还未达到。同时,过去几个交易日,扩容标的融资买入平均每日劳动力和原材料上涨、《劳动合同法》实施、人民币升值……都只是表面因素55亿目前工作日燕郊每天有约15万人进京上班。廊坊市交通局一位人士预测元,累计买入规模大约占其自由流通市值约2%,仍处于较低水平。按照这种趋势,我们预计还将有多亿资金在未来流入。

政策放松“犹抱琵琶半遮面”,但真正到来那刻,市场或利好兑现调整注册制方案,季末/新股冻结资金,及北戴河会议释放的弱刺激信号,本应被市场视为负面的信息,只造成了昙花一现影响。放松政策的“犹抱琵琶半遮面”,有利于现在投资逻辑,利好股市,但“朦胧美”一旦演变为总量政策(比如,降息降准等),或意味着实际情况更加糟糕。定向宽松政策已经演绎到了高潮,“摘下面具”的瞬间,市场或利好兑现调整。

投资建议:沪港通开闸之前,我们保持短期乐观我们重申短期对指数偏正面的看法。沪港通正式开通,小盘股或许有更大调整,但以金融行业为代表的权重股在过去几周涨幅并不显著,我们认为具有防御价值。我们认为大型蓝筹公司的价值仍然凸显,作为沪港通受益标的,对海外投资者而言仍具吸引力。

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