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金融预期被改变估值已触底较好

时间:2020-11-20 来源网站:南京汽车网

金融:预期被改变 估值已触底 类别: 机构: 研究员:

内销比重较低。这几年

[摘要]

世界经济“滞胀”隐忧弥漫,打破市场良好预期2011年1季度,世界经济走势分化。美国、日本以及中国的经济增长率在回落,而英国和欧元区经济增长率开始回升。4月,中国通胀率小幅回落,中国以外的主要经济体通胀率小幅提高,日本通胀率回升到0.6%。<相聚一起进行擂台争霸。主办方邀请到Qualcomm全球副总裁暨风险投资部中国区总经理沈劲、IDG亚洲区副总裁徐洲、IDG资本投资合伙人朱建寰、IDG资本副总裁连盟、同创伟业董事总经理兼合伙人丁宝玉、中国联通沃商店运营中心总经理魏欣、SOS创投合伙人William Bao Bean、众投邦/国富源投资执行合伙人朱鹏炜等知名投资人来到现场/p>

4月,中国经济增长正面信号多,5月NDF贬值1.09%4月宏观经济数据中正面信号多于负面信号。中国工业增加值增速低于 月,是负面信号。但是,固定资产投资增速提高,社会消费品零售总额增速回升,贸易顺差持续。这都是正面信号。

5月,人民币升值速度趋缓,NDF止升开贬,NDF回落1.09%。

人民币汇率升值速度趋缓、NDF持续贬值是5月银行板块下跌的主要原因之一。

存款准备金率继续上调,大型银行超储率高影响小依据静态测算,5月底大型银行超额存款准备金率为1.87%,中小型银行的基本上为零。据此我们判断,如果存款准备金率继续上调,政策变动对大型银行的影响有限,对中小型银行的影响较大,其中:农行、中行、浦发、兴业、宁波因较高超储率受到负面影响也较小。

1季度,上市银行净利润增长 %,超越市场预期1季度,16家上市银行实现净利润2295亿元,同比增长 %,超越市场预期。主要原因是:受益于10年2次加息,净息差持续走高,从而利息净收入快速增长,同比增幅为27%;战略转型成效显著,手续费和佣金净收入同比增速为41%;资产质量改善,不良率下降,拨备覆盖率持续提高。

6月初,75%贷存比日均监管浮出水面,对大型银行有利6月初,银行将开始实行75%贷存比日均监管。1季度行业平均的贷存比64%,有较大弹性空间;大型银行和小型银行贷存比接近60%,中型银行接近70%,监管新规对大型银行相对有利。这条监管规则是为了实现银行业监管的日常化、从资金的入口和出口两个方面来严格控制信贷投放规模。

5月银行板块下跌2. %,但依然超越大盘5月,银行板块下跌2. %,但是跌幅低于沪深 00指数(-6.0%)和上证指数(-5.8%),超越大盘。5月,16家银行股月度收益率都为负,大/中/小型银行跌幅分别为-2.17%/-4.7%/-7.8%。大型银行在政策调控和金融监管的环境中更为有利,防御性更大。因为大型银行超额存款准备金率高,资本充足率高,贷存比低。

APT模型预测:6月银行板块波动区间 %—5%,显系统性机会我们的假设调整为:2011年 季度我国经济增长率在9.1%-9.6%;4月,1年期国债收益率2.9%,为无风险利率。我们得出结论:

(1)2季度,银行板块上涨区间 %-5%;勒布朗嘴里“粗暴”的篮球(2)2011年6月,银行板块的波动区间在 %-5%。

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